奇侠优配 囤货博弈存储上行周期 江波龙净利预增数百倍并加码融资扩产
存储行业迎来了AI超级周期的红利，模组厂商江波龙交出了上半年业绩答卷。
7月3日晚间，江波龙发布了2026年半年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为92亿元至110亿元，同比增长62204.03%-74393.95%。超600倍的净利润增长迅速引发了市场关注，7月6日，江波龙股价大涨，报收681.80元/股，总市值为2884亿元。
业绩大幅预增存货规模持续走高
江波龙的2026年半年度业绩预告显示，今年上半年公司实现营业收入220亿元-250亿元，扣除非经常性损益后的净利润为90亿元-105亿元。
江波龙的主营业务为存储器和主控芯片的研发设计、封装测试、技术支持与销售。江波龙产品的主要原材料为存储晶圆。
存储晶圆制造属于资本密集型和技术密集型的高壁垒行业，全球存储晶圆供应集中度较高。根据CFM闪存市场统计，三星电子、SK海力士、铠侠、美光科技、闪迪等公司在全球NAND Flash和DRAM市场份额接近90%。今年1月，江波龙在投资者互动平台表示，三星电子、SK海力士均为江波龙的供应商。
今年以来，供给侧产能缺口叠加AI等需求增长，全球存储晶圆供给持续紧张，三星、海力士等相关存储产品多次上调价格。此前已经大规模备货的江波龙“赌”对了周期，2025年年报显示，2025年年初，江波龙账面上的存货余额为78.33亿元，2025年年末，该数据增长至116.78亿元，增长了46.35%。
江波龙仍持续加码备货博弈周期行情。截至2025年12月31日，江波龙存货的账面价值占流动资产的比例为70.31%。而截至今年3月31日，江波龙账面上的存货较上年度末增长了53.81%，存货的账面价值为179.61亿元。
推进A+H双融资渠道夯实现金流储备
大规模存货持续挤占公司经营性现金流，截至3月31日，江波龙账面上的货币资金为41.49亿元，短期借款为62.12亿元。
一方面，业绩“狂飙”为江波龙补充了现金流；另一方面，江波龙正在积极推进外部融资。
6月12日，江波龙的定增方案获批。据5月份公布的募集说明书，江波龙此次发行股票数量不超过1.26亿股（含本数），募集资金总额不超过37亿元（含本数）。其中，8.80亿元用于面向AI领域的高端存储器研发及产业化项目，12.20亿元用于半导体存储主控芯片系列研发项目，5亿元用于半导体存储高端封测建设项目，11亿元用于补充流动资金。
定增获批前的5月29日，江波龙已经向港交所递交了招股书，中信证券和花旗担任联席保荐人，对于目前市值已接近3000亿元的江波龙来说，港股上市将为其带来可观的资金。
AI算力浪潮之下，江波龙凭借精准的周期博弈吃到了存储超级周期带来的红利，在业绩预告中，江波龙表示受下游需求增加以及全球存储晶圆产能总体增长有限的影响，全球半导体存储产业景气度提升，为公司创造了良好的外部环境。
江波龙在业绩预告中披露了技术创新的进展，公司与AMD完成联合调优，实现了SSD存储智能体和HLC技术支持端侧AI产品DRAM使用量下降40%左右的技术创新。从财务数据看，江波龙在持续加大研发投入，2023年、2024年、2025年，江波龙的研发费用支出分别为5.94亿元、9.10亿元、10.48亿元。
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